Финансовые азиатские рынки пока не смогут полноценно возместить европейские заимствования отечественным предпринимателям. С определённого времени отлучённые от дешёвых и длинных денег самых крупных инвестиционных глобальных центров российские фирмы и кредитные учреждения с настойчивостью, достойной лучшего применения, не прекращают обречённых на провал попыток «достучаться до небес». Там же на всех таких притязаниях уже стоит печать: «отказать». Толерантное вето на фондирование толкает российских кандидатов в заёмщики на банковско-кредитные площадки Азиатско-Тихоокеанского региона.
Хотя и там не всё просто. Столкнувшись с определёнными сложностями и на Востоке, Сбербанк всё же надежд в будущем привлечь средства с рынков капитала АТР не теряет, понимая, что у восточных рынков своя специфика.
★☆ Из электронного архива ОВИОНТ ИНФОРМ: Наряду с другими крупными российскими предприятиями, стал искать в сентябре 2014-го новые источники финансирования и Сбербанк, в том числе, азиатские. Причина — ограничения ЕС и США доступа к рынкам капитала для российских компаний. Максимальный срок заимствований был установлен в 30 дней. Глава Сбербанка пожаловался тогда на трудности в привлечении капиталов с азиатских рынков, и, по ходу, — на недостаток эффективного управления в России. ☆★
Впрямую азиатские банки не подчиняются постановлениям Вашингтона, в том числе, по санкциям, однако, они не рвутся давать российским заёмщикам в долг, опасаясь потерять лицензии на проведение операций в США. До сих пор все проекты российских компаний, основанные на финансировании китайских банков, его так и не получили.
А ведь не все, как Сбербанк, обладают значительным запасом прочности. Другие уже должны рассчитываться по займам. Отечественным предприятиям надлежит выплатить по внешним долгам более $40 млрд., но западные аналитики убеждены, что санкции не воспрепятствуют компаниям расплатиться по ним (Moody's, с чьего голоса ты поёшь на сей раз, выполняешь заказ нарушивших законы ООН и ВТО введением запретов, но деньги с наших компаний получить жаждущих?).
★☆ Из электронного архива ОВИОНТ ИНФОРМ: Достаточность капитала Сбербанка пока вопросов не вызывает, в крайнем случае, его «донором» станет ЦБ. Но высокие, хоть и несколько сниженные, процентные ставки сохраняют привлекательность зарубежных заимствований. С учетом того, что западные долговые рынки закрыты, на родине, кроме ЦБ, под силу поддержать «Сбер» лишь вкладчикам, поэтому попытка повернуться в сторону Азии была закономерной. ☆★
Другие заёмщики ищут свои пути из «заколдованного круга». «Роснефть», обязанная выплатить западным кредиторам в 2015-м почти $20 млрд., оставляет за рубежом для этого часть валютной выручки, выпускает биржевые облигации. «Газпром» повернулся лицом к Азии, надеется привлечь долгосрочные кредиты там, и шаги, внушающие оптимизм, уже сделаны.
Но в целом отечественным банкам в цивилизованном мире занимать негде, хотя Азия — выход, но этот рынок надо завоевать. А для этого нужно действовать активней. Но тоньше: Восток — есть Восток. Так, например, «Газпромбанк» выпустил облигации, номинированные в юанях, пока небольшим объёмом. Смогут ли российские корпорации в ближайшее время привлечь нужные им капиталы в Азии? Смогут ли рынки заимствований региона полноценно заменить западные, где кредиторы крупнее, и готовы к повышенным рискам, связанным с инвестициями в развивающиеся рынки?
С одной стороны, в Азии весомы фонды под контролем государств, что подразумевает большую зависимость заёмщика. С другой — практика выдачи инвестиций в регионе проще, но банкирами АТР учитывается опыт сотрудничества. Объём же этого рынка в регионе сопоставим с европейским. Да, «длинные» азиатские деньги достанутся «Газпрому» несколько дороже, чем в ЕС, но ведь займы и там значительно дешевле, чем предлагает внутренний рынок.
Интересно, что… ★☆ Из электронного архива ОВИОНТ ИНФОРМ: В конце 2014-го «Газпром», недавно заключивший крупнейшее экспортное соглашение с КНР, решил вывести из-под налогообложения проценты, которые выплачивались компанией азиатским банкам. Фискальная ставка при выплате процентов кредитным учреждениям Сингапура равна 7,5%, Китая — 10%, Малайзии — 15%, а Гонконга — целых 20%. «Газпром» предложил избавить от налога проценты. Аргументы, — фактически, его взимание ущемляет права азиатских кредиторов сравнительно с банками Запада. В ряде стран по договорам об избежании двойного налогообложения с процентов налог не взимается. ☆★ Таким образом, предприятие думало о снижении стоимости займов, повышении их привлекательности на рынке АТР.
Целесообразна ли эта идея, ведь любые кредитные проценты, выплачиваемые банкам, де-факто, — операционные затраты, и они вычитаются из объёма прибыли, подвергаемой налогообложению? Иное дело, что государство, поддерживая в теории перепрофилирование банков и предприятий на рынки капитала Азии, вправе предоставить заёмщикам дополнительное содействие. К примеру, сократив налогооблагаемую базу на объём «переплаты», которую заемщику придётся выполнить в обстоятельствах повышающихся процентных ставок.
Но вряд ли государство, контролирующее большинство кредитных организаций, вынужденных переориентироваться на рынки АТР, готово на подобные шаги сейчас. Надо понимать, что снижение прибыли подобных предприятий — фактические потери для бюджета. Ёмкость рынка заимствований региона ниже, чем Запада, возможности доступа меньше. И с организационной, и с технической точек зрения. Кроме того, стоимость фондирования выше.
Вместе с тем, цель ряда азиатских компаний — выход на биржи США и Европы. Характерен пример с первичным размещением акций китайского интернет-гипермаркета «Алибаба». Результат IPO — мировой рекорд. Но если запрещение «цивилизованного» кредитования не будет снято, отечественные корпорации и финансовые институты постараются укрепить своё положение на рынках АТР, включая рынки капиталов.
Сотрудничество со странами региона и, особенно, с Китаем, необходимо развивать. В том числе, и финансовое. Но это не означает отказа от взаимодействия с банками и инвестфондами Запада. И так Россия необоснованно не уделяла внимания азиатскому рынку, и лишь оказавшись под санкциями, осознала, что была слишком зависима от ставших традиционными источников финансирования. Об альтернативе рынкам ЕС и США надо было думать раньше. Да и сейчас думать никто не запрещает, тем более азиатско-тихоокеанский регион — не единственная альтернатива. Есть ещё мусульманская банковская система. Там, правда, своя специфика, ну очень особая, но пробовать можно и даже нужно любые варианты. Иначе можно очень быстро оказаться у разбитого корыта.