Управляющие компании, которые будут размещать на рынке пенсионные накопления, определит конкурс
Источник: ''Российская газета''Елена Голякова
Пенсионная реформа в полном разгаре и продвигается по ранее запланированной схеме. Так считают многие высокопоставленные чиновники, участвующие в ее проведении.
По словам заместителя министра финансов РФ Беллы Златкис, до 1 августа этого года Пенсионный фонд сообщит каждому будущему российскому пенсионеру о состоянии его специализированного лицевого счета, на котором накапливаются его пенсионные средства; предложит застрахованному лицу (то есть будущему пенсионеру) выбрать так называемую управляющую компанию, которая и будет в дальнейшем вкладывать пенсионные накопления в различные финансовые инструменты. Если же будущий пенсионер не решится доверить свои пенсионные деньги негосударственным структурам или же просто проигнорирует предложение по выбору управляющей компании, то пенсионные накопления отойдут в распоряжение государственной управляющей компании. Такая система должна заработать с 1 января 2004 года.
В прошлом году в накопительную часть пенсионной системы поступило 39 миллиардов рублей, которые были инвестированы в государственные ценные бумаги: около 15 миллиардов - в рублевые и остальные - в валютные. Этот рынок развивался достаточно динамично и показал хорошую ликвидность. Однако, как отметила Белла Златкис, Правительство рассматривает пенсионные накопления как средства долгосрочного экономического роста и не ставит задачу пропустить все пенсионные деньги через рынок государственных ценных бумаг. И поэтому важно, чтобы пенсионные накопления инвестировались через частные управляющие компании в реальный сектор экономики.
По словам замминистра финансов, Правительство уже утвердило основные нормативные документы, регулирующие доверительное управление пенсионными накоплениями, которым займутся одна государственная и частные управляющие компании. Причем количество негосударственных доверительных управляющих законодательством не лимитировано, главное, чтобы компания соответствовала всем прописанным в правительственных документах требованиям. Так, профучастники рынка, претендующие на управление пенсионными деньгами, должны будут пройти специальный тендер, который, как предполагается, может состояться уже в конце июля. В ближайшее время будет принято постановление Правительства, регламентирующее требования к управляющим компаниям. К управлению пенсионными накоплениями будут допущены компании с опытом работы на фондовом рынке не менее двух лет, не имеющие каких-либо нарушений, включая административные и налоговые. Кроме того, к доверительным управляющим будут предъявляться требования по минимальному размеру средств, находящихся в управлении, в размере 40 миллионов рублей с начала 2003 года, а также по добровольному страхованию своей ответственности при работе с накопительными средствами.
После утверждения Правительством постановления, устанавливающего требования к управляющим компаниям, Минфин объявит конкурсы по выбору спецдепозитария и управляющей компании. Срок проведения конкурса по выбору доверительных управляющих составит 45 дней. Информационной составляющей этого процесса власти придают большое значение. После проведения тендера список компаний, которые его прошли, будет опубликован в центральной прессе.
Между тем, уже утверждены нормы, регулирующие деятельность специализированных депозитариев в этом сегменте рынка. Согласно постановлению Правительства РФ от 8 мая 2003 года N 266 (опубликовано в "РГ" в N 91 от 15 мая 2003 года) к участию в конкурсе допускается специализированный депозитарий с опытом работы не менее двух лет, имеющий не менее трех клиентов; собственные средства в размере не менее 600 миллионов рублей; а также безотзывную банковскую гарантию на сумму не менее трех миллиардов рублей. При этом спецдепозитарий не должен иметь убытков и взысканий за правонарушения в сфере рынка ценных бумаг и финансовых услуг. Документ регламентирует, что на конкурсе будет избран один спецдепозитарий, с которым все управляющие компании и Пенсионный фонд будут заключать соответствующие договоры. Как отметила Б.Златкис, в конкурсе на выбор спецдепозитария смогут участвовать и коммерческие банки, но при этом они не должны быть операторами на рынке ценных бумаг и, в частности, дилерами и брокерами на рынке ГКО-ОФЗ.
По словам заместителя руководителя департамента управления государственным внутренним долгом Минфина РФ Андрея Воронцова, в настоящее время лицензии на управление активами инвестиционных, паевых и негосударственных пенсионных фондов имеют 93 компании. Как считают в ФКЦБ, потенциал рынка пенсионных инвестиций в России очень высок и оценивается экспертами в два миллиарда долларов в год, а с 2006 года в 6-7 миллиардов. Средства пенсионных накоплений по состоянию на 1 января 2004 года запланированы в размере 95,6 миллиарда рублей, и, по прогнозам, на финансирование накопительной части трудовой пенсии в период до 2010 года включительно будет направлено 907 миллиардов рублей, то есть около 30 миллиардов долларов США. По расчетам специалистов, в зависимости от сценария распределения пенсионных накоплений между Пенсионным фондом РФ, частными управляющими компаниями и негосударственными пенсионными фондами до 2010 года за счет этих ресурсов в различные финансовые инструменты будет инвестировано от 7,3 до 29,3 миллиарда долларов. Приток средств на российский рынок ценных бумаг в этот период составит от 6,2 до 24,9 миллиарда долларов.
Законодательство предусматривает возможность размещения пенсионных средств в инструменты фондового рынка. Для инвестирования пенсионных денег на рынке ценных бумаг в распоряжении доверительных управляющих будет 9 активов, правда, на первом этапе реформы не будет возможности вкладывать средства в иностранные активы. Однако, по мнению некоторых специалистов, на данный момент рынок размещения пенсионных денег не так велик. Как отметила гендиректор негосударственного пенсионного фонда (НПФ) Сбербанка Галина Морозова в интервью "Ведомостям", сейчас на нашем рынке есть около пяти эмитентов, в первую очередь это так называемые "голубые фишки" (наиболее ликвидные российские акции). Это значит, что в портфеле любого НПФ всегда будет один и тот же набор ценных бумаг. А вложение в госбумаги может привести к росту государственного долга. Тем не менее эксперты выражают надежду, что именно пенсионная реформа даст серьезный толчок к развитию отечественного фондового рынка. Ведь помимо "голубых фишек" можно будет инвестировать средства в другие финансовые инструменты: муниципальные и региональные займы, корпоративные бумаги. Но куда именно вложить ваши пенсионные средства решит именно управляющая компания, которой вы доверите свои "деньги на старость". А потери в случае профессиональных рисков на рынке понесет именно инвестор, то есть будущий пенсионер. Субсидиарную ответственность за пенсионные накопления государство будет нести только в рамках накоплений Пенсионного фонда.
Первые пенсионные ресурсы поступят на фондовый рынок уже со следующего года, поэтому, по мнению главы ФКЦБ Игоря Костикова, в данный момент особое внимание должно быть уделено снижению рисков на фондовом рынке. Комиссия будет осуществлять надзор и контроль за деятельностью спецдепозитариев и управляющих компаний, в частности за соблюдением этими компаниями правил доверительного управления. Как заверяет госрегулятор рынка ценных бумаг, ФКЦБ будет внимательно следить за работой участников рынка, и злостные нарушители могут быть строго наказаны, вплоть до уголовной ответственности.
Как считает заместитель председателя Комитета Госдумы по кредитным организациям и финансовым рынкам Владимир Тарачев, на сегодня самая большая проблема пенсионной реформы состоит в том, что большинство будущих российских пенсионеров попросту не знают, как реформа будет осуществляться и кому доверить свои "деньги на старость". И, учитывая наш российский менталитет, в ближайшие пять лет 80 процентов населения останутся так называемыми "молчунами", которые не выбрали управляющую компанию. А значит, все их средства через государственную управляющую компанию, которой сейчас назначен Внешэкономбанк, будут вложены в государственные ценные бумаги. Вряд ли есть риск, что такие пенсионные накопления со временем могут оскудеть, потому что, как показал опыт прошлого года, доходность по госбумагам перекрывает инфляцию.
Если же будущий пенсионер выберет негосударственную управляющую компанию, то его средства останутся в собственности Российской Федерации, а компания будет инвестировать их в различные финансовые инструменты: госбумаги, ипотечные облигации и некоторые корпоративные ценные бумаги. И скорее всего на протяжении ближайших трех лет основным активом, куда будут вкладываться пенсионные деньги, останутся госбумаги. Поэтому вряд ли пенсионные накопления "немолчунов" будут расти быстрее. Кроме того, при такой схеме люди рискуют тем, что управляющая компаниями либо обанкротится, либо окажется недобросовестной, хотя это маловероятно. Но такой риск сохраняется. На днях замминистра экономического развития Михаил Дмитриев выступил с инициативой по созданию межведомственной комиссии, которая должна бороться с инсайдом, манипулированием и конфликтом интересов в ходе пенсионной реформы. Однако это предложение никак не укладывается в концепцию Минэкономразвития, в рамках административной реформы выступающего за упразднение ведомств с избыточными функциями. Ведь существует ФКЦБ, в обязанности которой входит предупреждение и выявление подобных правонарушений на рынке. Поэтому против этой идеи М.Дмитриева высказались и Минфин, и ФКЦБ, и Центробанк. Между тем, по словам В.Тарачева, именно Минэкономразвития пока не поддерживает внесение в Думу законопроекта о противодействии инсайду на рынке ценных бумаг.
"Пока этот закон не принят, у чиновников и сотрудников управляющих компаний остается возможность для использования инсайдерской информации в ходе пенсионной реформы. На сегодняшний день перечень разрешенных активов, для инвестирования в них пенсионных накоплений, невелик. И тот чиновник, который будет обладать информацией о том, что в ближайшее время будет разрешен какой-то другой актив, может оказаться потенциальным инсайдером. То же касается и служащих управляющих компаний. Потому что, как только появится информация о том, что длинные пенсионные деньги будут направлены, например, в какие-либо корпоративные бумаги, эти бумаги сразу же резко вырастут в цене. Если не удастся отгородить пенсионные деньги от инсайда, то вполне вероятно, что через два-три года может возникнуть череда крупных инсайдерских скандалов, которые могут дискредитировать всю пенсионную реформу", - считает В.Тарачев.