Источник: Бюро Правовой Информации от 17.02.2004
Независимые эксперты собрались за "круглым столом", чтобы обсудить вопрос, где находится финансовая система России: на пороге расцвета или кризиса. Судя по выступлениям, в ближайшее время экономике страны расцвет не грозит. Несмотря на все официальные заявления о достаточно благоприятной ситуации, ее ждут глобальные потрясения, и что примечательно - уже в этом году.
Открывая заседание, директор Аналитической лаборатории "ВЕДИ" Алексей Ведев еще раз озвучил ставшую истиной, не требующей доказательств, мысль о том, что прошлый год благодаря высоким ценам на нефть и присвоению России инвестиционного рейтинга был для отечественной экономики крайне удачным. "Все эти показатели, по моим оценкам, оказались неким позитивным шоком, воздействие которого повлияло на резкий рост курса рубля к доллару на 20% и денежного предложения", - признал он.
После этих слов розовый туман положительных показателей экономики подвергся с его стороны серьезной критике. "То, что в прошлом году инфляция снизилась до 12%, у меня вызывает огромные сомнения, - сказал Ведев. - Насколько этот показатель соответствует реальности, вопрос - к Госкомстату". Он дал понять собравшимся, что этот комитет измеряет инфляцию неточно, и предупредил, что такие погрешности порождают недоверие граждан и предприятий к национальной валюте. Это уже проявилось в процессе, обратном тому, что происходило последние два года - то есть, в отказе от рублей в пользу иностранной валюты - евро и долларов США. "Все это формирует некий инфляционный потенциал, угроза которого сохраняется", - убежден аналитик.
Переходя к теме, связанной с непосредственно фондовым рынком страны, он сообщил, что в прошлом году на нем произошло резкое снижение доходности по наиболее ликвидным в былые времена финансовым инструментам. Одновременно с подобным негативным явлением Ведев наблюдал крайне высокую доходность на рынке акций, которая в ушедшем году составила по индексу РТС 60% годовых по долларовым операциям. Это какая-то ненормальная доходность дает эксперту все основания предполагать и предсказывать определенную "перегретость" фондового рынка, которая также может негативно сказаться на развитии экономики.
В банковской системе ситуация также не из лучших. Ведь, сказал Ведев, риски в этом секторе экономики сильно возросли. Достаточно высокую прибыль, которая фигурирует в последних отчетах банков, он назвал "во многом бумажной, связанной с падением доходности облигаций и, соответственно, с ростом цен". "Эта прибыль возникла из-за переоценки ценных бумаг", - уточнил эксперт.
Помимо всего прочего, его серьезную озабоченность вызывает изменение положения коммерческих банков на финансовом рынке. Наиболее прибыльные рынки захватывают финансовыми институты, которые контролирует государство - Пенсионный фонд, Сбербанк и Внешторгбанк. Соответственно, все остальные коммерческие банки вытесняются в более рискованные рынки. "Это означает, что в банковской системе риски растут", - сделал вывод глава аналитической лаборатории.
Все эти тенденции, по мнению Ведева, могут привести к негативным последствиям в российской экономике, а чтобы этого не произошло он предложил денежным властям уже сейчас сесть за разработку некоей программы о том, каким же образом в случае сохранения высоких цен на нефть российская экономика могла бы использовать дополнительные доходы, а также антикризисной программы - на случай негативного изменения внешних факторов.
Коллегу поддержал старший советник по макроэкономике Центра развития фондового рынка Юрий Данилов. Главное - денежным властям сейчас надо научиться правильно использовать прибыль, получаемую от высоких цен на нефть, а также те инвестиции, которые поступают в Россию. "Приток капитала - это благо, которое нужно разумно использовать", - пояснил свою мысль эксперт.
Отвечая на вопрос на каком этапе находится сейчас финансовая система России: расцвета или кризиса, он сказал: "На обоих". Вероятность возникновения кризиса в стране сохраняется, уточнил Данилов.
Самой опасной угрозой, которая может возникнуть уже в этом году, он назвал падение "пирамиды московской недвижимости". В основном, строительные компании возводят столичные объекты за счет банковских кредитов, которые выдаются зачастую под высокие проценты. Цены на жилье в Москве сейчас искусственно завышены и, если они резко упадут, то застройщики просто не смогут погасить кредиты. Банки-кредиторы, в свою очередь, не получив своих денег обратно, не смогут расплатиться со своими вкладчиками и начнут банкротится. Эта цепная реакция и приведет к кризису всей банковской системы, резюмировал эксперт.
Не объяснив присутствующим причин возможного обрушения в этом году цен на жилье он продолжал: кризис в банковской системе может возникнуть и в связи с другими обстоятельствами. Уже в 2005 году серия отказов многих предприятий от обязательств выплачивать долги по векселям или по корпоративным облигациям приведет к банкротству большого количества банков. "Сейчас деньги дешевые, и предприятия имеют возможность получать кредиты под низкие проценты", - резонно заметил Данилов. По его версии, предприятия почему-то вкладывают эти средства в низкоэффективные проекты. Рано или поздно ситуация изменится, деньги станут более дорогими и предприятия не смогут возвратить кредиты банкам. В итоге с ними произойдет то же самое, что и в первом случае.
"Остальные кризисы возникнут в России только в 2006 году", - успокоил собравшихся эксперт. Тогда произойдет отток спекулятивных капиталов за границу и возникнет первый кризис-2006. Вслед за ним страну накроет второй - кризис перепроизводства. И тот, и другой приведут к дефолтам в банковской системе, заявил Данилов.
Не стал жалеть неподготовленных участников "круглого стола" и ведущий эксперт фонда "Центра развития" Валерий Миронов, который усмотрел опасность обострения в России "голландской болезни". Под этой болезнью, объяснил он, понимается такое изменение экономической структуры в сторону развития сырьевого сектора, которое приводит к гибели обрабатывающих отраслей. А их отсутствие подрывает способность экономики страны к долгосрочному устойчивому росту.
Возможность возникновения "голландской болезни" Миронов связал с тем, что курс рубля в реальном выражении по отношению к доллару достиг предкризисного уровня - 1997 года. Укрепление рубля приводит к значительным убыткам российских экспортеров, поскольку их продукция становится более дорогой, импорт, наоборот, дешевеет, напомнил он. "Возникает вопрос, сможет ли наша промышленность выдержать такую конкуренцию или нет?", - сказал Миронов.
Но все-таки предупредить возникновение "голландской болезни" можно, полагает он. Надо только обеспечить переток финансовых ресурсов из экспортного сектора в перерабатывающий.